📅 16/09/2024
Los operadores de Wall Street están preparándose para la decisión de la Reserva Federal de esta semana, lo que ha causado una rotación de capital fuera de las gigantes tecnológicas que han impulsado el mercado alcista. Mientras las expectativas de un recorte de medio punto por parte de la Fed el miércoles siguen aumentando, el capital continúa fluyendo hacia sectores del mercado más sensibles a la economía.
Aunque el S&P 500 subió solo ligeramente, la mayoría de sus acciones aumentaron. La versión equitativa del índice —que otorga a empresas como Target Corp. el mismo peso que a Microsoft Corp.— alcanzó un récord histórico, impulsada por las esperanzas de una ampliación del rally.
“Seguimos siendo positivos respecto a las acciones,” afirmó John Stoltzfus de Oppenheimer Asset Management. “La rotación general, que comenzó con el rally desde el mínimo del S&P 500 del año pasado, ha desviado la volatilidad repetidas veces. Las caídas experimentadas este año han parecido mayormente ajustes menores.”
Los estrategas de Morgan Stanley, Goldman Sachs Group Inc. y JPMorgan Chase & Co. han señalado que el tamaño del recorte de tasas es menos relevante para las acciones que la salud de la economía estadounidense.
“Estamos seguros de que habrá algún recorte de tasas esta semana, a menos que ocurra un evento extraordinario,” dijo Callie Cox de Ritholtz Wealth Management.
Aunque el impacto económico de un recorte de tasas, ya sea de 25 o 50 puntos básicos, probablemente sea insignificante, lo que realmente importa es la trayectoria y la magnitud de los recortes durante el próximo año.
El S&P 500 aumentó un 0,1%, mientras que su versión equitativa sumó un 0,7%. El Nasdaq 100 bajó un 0,5%, el Dow Jones Industrial Average subió un 0,6% y el índice Bloomberg “Magnificent Seven” de megacaps cayó un 0,7%. El Russell 2000 de pequeñas empresas aumentó un 0,3%.
Los bancos superaron al mercado en general ante las apuestas de que un aterrizaje económico suave superaría las presiones de margen. Apple Inc. lideró las pérdidas en el sector de grandes tecnológicas después de que un analista muy seguido advirtiera sobre una demanda más débil de lo esperado para el iPhone 16 Pro.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años disminuyeron tres puntos básicos hasta el 3,62%. El dólar cayó a su nivel más bajo desde enero, mientras que el oro alcanzó un máximo histórico.
Gigantes tecnológicos como Nvidia Corp. y Microsoft Corp. han liderado las ganancias en el mercado de acciones durante los últimos dos años, atrayendo a los inversores con sus crecientes beneficios y su exposición a la inteligencia artificial. Sin embargo, desde que el S&P 500 alcanzó su pico el 16 de julio, las llamadas “Magnificent Seven” han disminuido en más de un 6%, mientras que otros sectores han ganado tracción.
“Desde que las acciones tecnológicas alcanzaron su (¿temporal?) punto máximo en julio, los ganadores han sido las restantes ‘493 acciones’ del S&P 500,” dijo Paul Nolte de Murphy & Sylvest Wealth Management. “Hubo muchos ‘falsos comienzos’ cuando las acciones tecnológicas parecían haber terminado, solo para volver a liderar el mercado.”
Nolte destacó que en los últimos tres a seis meses la diferencia entre el sector tecnológico y la acción promedio era tan grande como a inicios del año 2000. “Aunque la historia no se repita, al menos sugiere reducir la exposición al sector tecnológico durante un tiempo,” concluyó.
Mientras tanto, los fondos de cobertura han vuelto a comprar acciones de grandes tecnológicas, según un reciente informe de Morgan Stanley Prime Brokerage. A la inversa, los sectores defensivos han sido vendidos netamente, ya que los fondos han reducido su exposición en sectores como bienes raíces, atención médica y servicios públicos.
A medida que los inversores se preparan para el inicio del ciclo de recortes de tasas de la Fed, tanto las acciones como los bonos parecen estar valorados de manera agresiva, aunque con visiones diferentes del futuro, según Lisa Shalett de Morgan Stanley Wealth Management.
“Las acciones están valorando un ‘aterrizaje suave inmaculado’, impulsado por un crecimiento de beneficios de dos dígitos sin una gran disrupción en el mercado laboral y el consumo,” señaló. “Los bonos, por su parte, han subido agresivamente, sugiriendo una recesión e insinuando que la Fed está ‘rezagada’.”
Si los bonos están en lo correcto, las acciones podrían enfrentarse a una disminución de beneficios, afirmó Shalett. Si están equivocados, las tasas aumentarán nuevamente, generando vientos en contra para las valoraciones.
“Considere poseer el índice equitativo del S&P 500 para una exposición mejor ajustada al riesgo que la versión ponderada por capitalización de mercado,” recomendó. “Los sectores financieros, industriales, energía, atención médica, acciones vinculadas a infraestructuras y materiales continúan ofreciendo ideas atractivas, al igual que algunas partes del sector tecnológico, como el software. Busque ideas defensivas entre los REIT residenciales y las utilidades.”
Según los estrategas liderados por David Kostin de Goldman Sachs Group Inc., el potencial alcista para las valoraciones de las acciones es limitado desde los niveles actuales, ya que las perspectivas de crecimiento económico son un impulsor más importante que la velocidad de los recortes de tasas.
“Mientras algunos inversores creen que la velocidad de los recortes de la Fed será el principal determinante de los rendimientos de las acciones en los próximos meses, la trayectoria del crecimiento es, en última instancia, el impulsor más importante para las acciones,” escribieron.
La liquidez y el estado de la economía definirán la reacción del mercado de acciones ante los recortes de tasas, según los estrategas de JPMorgan Chase & Co. dirigidos por Mislav Matejka. Recomiendan mantenerse sobreponderados en defensivos y esperan que las pequeñas capitalizaciones se beneficien de la continua disminución de los rendimientos de los bonos.
“Si los datos laborales se debilitan a partir de aquí, los mercados pueden operar con un tono de aversión al riesgo independientemente de si el primer movimiento de la Fed es de 25 o 50 puntos básicos,” señaló Mike Wilson de Morgan Stanley. Por otro lado, si los empleos se fortalecen, una serie de recortes de 25 puntos básicos hasta mediados de 2025 podría respaldar aún más las valoraciones de las acciones, agregó.
Las elecciones, la economía, y el tamaño del recorte de tasas de interés en EE.UU. esta semana han dejado al mercado en tensión. Savita Subramanian, estratega de equidad y cuantitativa de Bank of America Corp, aconseja a los inversores evitar riesgos.
“Usted quiere estar en dividendos seguros, y sé que esta es la llamada más aburrida de todos los tiempos, pero a veces lo aburrido es bueno,” dijo Subramanian en una entrevista.
🎇 Eventos clave empresariales
Oracle Corp. ha sido mejorada a comprar desde mantener en Melius Research, que incrementó sus proyecciones para la empresa de software debido a un aumento en la cartera de pedidos, su éxito continuo en inteligencia artificial y la aceleración de los ingresos en la nube.
Intel Corp. ha calificado oficialmente para recibir hasta $3.5 mil millones en subvenciones federales para fabricar semiconductores para el Pentágono, según personas familiarizadas con el asunto, después de que el fabricante de chips alcanzara un acuerdo vinculante con funcionarios estadounidenses.
Alcoa Corp. recibirá $1.1 mil millones en efectivo y acciones de Saudi Arabian Mining Co. como parte de un acuerdo en el que la empresa con sede en Pittsburgh venderá su participación en dos plantas de metales en el norte de Arabia Saudita.
Charles Schwab Corp. ha informado que sus ingresos están repuntando después de una disminución a principios de este año, ya que menos clientes están trasladando dinero en busca de mayores rendimientos.
🆕 Principales movimientos de los mercados
* Alemania ZEW, martes
* Inventarios comerciales en EE.UU., producción industrial, ventas minoristas, martes
* IPC de la zona euro, miércoles
* Decisión de la tasa de la Fed, miércoles
* Decisión de la tasa del Reino Unido, jueves
* EE.UU. Índice principal de la Conf. Board, solicitudes iniciales de desempleo, ventas de viviendas existentes en EE.UU., jueves
* Resultados de FedEx, jueves
* Decisión de la tasa en Japón, viernes
* Confianza del consumidor en la zona euro, viernes
➡️ Acciones
* El S&P 500 subió un 0,1% a las 4 p.m., hora de Nueva York
* El Nasdaq 100 cayó un 0,5%
* El Dow Jones Industrial Average subió un 0,6%
* El MSCI World Index subió un 0,2%
* El S&P 500 Equal Weighted Index subió un 0,7%
* El Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index cayó un 0,7%
* El Russell 2000 Index subió un 0,3%
➡️Divisas
* El Bloomberg Dollar Spot Index cayó un 0,3%
* El euro subió un 0,5% a $1.1129
* La libra esterlina subió un 0,7% a $1.3213
* El yen japonés subió un 0,1% a 140.68 por dólar
➡️ Cripto
* Bitcoin cayó un 3,2% a $57,871.71
* Ether cayó un 3,8% a $2,274.89
➡️ Bonos
* El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuyó tres puntos básicos hasta el 3,62%
* El rendimiento alemán a 10 años disminuyó tres puntos básicos hasta el 2,12%
* El rendimiento británico a 10 años disminuyó un punto básico hasta el 3,76%
➡️ Commodities
* El crudo West Texas Intermediate subió un 2,6% a $70,45 por barril
* El oro al contado subió un 0,2% a $2,582.23 por onza